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阳谷华泰(300121):防焦剂 CTP、促进剂均存涨价预期

作者:瑞祺化工来源:橡胶助剂 浏览次数: 日期:2015-07-29 23:38:06

某券商近日发表研究报告称:

预计2014-2016年EPS 分别为0.26、 0.44 元和0.58元。除防焦剂CTP促进剂等产品涨价外,公司 13年陆续投放的微晶石蜡、不溶性硫磺、胶母粒等新产品市场开拓顺利,将为公司提供持续成长性,维持“买入”评级。

公司的投资亮点是:

1、环保趋严,CTP具有较强成本传导能力,后续存涨价空间。CTP 是性能优良的防焦剂产品,美国富莱克斯公司于上世纪六十年代末研发成功,于世纪九十年代进入中国并一度垄断了中国的市场。进入二十一世纪后,随着以阳谷华泰为代表的国内助剂企业成功研发生产出高性能的防焦剂 CTP,富莱克斯的产品逐渐被取代并最终退出中国市场。目前,CTP行业集中度较高,国内前三大厂商产能占比超80%;阳谷华泰拥有2万吨防焦剂CTP产能,是全球最大的CTP生产商,且在国内市占率超60%,拥有产品定价权。随着环保趋严,生产成本的增加,上半年阳谷华泰毛利率同比下滑近2个点。由于该产品具有较强的成本传导能力,预计后续存在涨价预期。据测算,CTP每涨价1000元,增厚公司EPS0.05元/股。目前,公司防焦剂价格约为2.7万元/吨左右。

2、APEC会议将是促进剂价格上涨的催化剂。APEC会议临近,政府相关部门已确定在会议期间,北京及周边省市参照奥运模式,采取限制污染排放或限产措施。在行业目前库存偏低的情况下,限产必将推动价格上涨。奥运会期间NS 价格每吨在4万元左右,目前价格在 2.95万元,至少有30%的上涨空间。据测算,促进剂价格上涨1000元/吨,增厚公司EPS0.07元/股。

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